截至日前，24家上市乳企半年報(bào)全部發(fā)布，南都記者梳理發(fā)現(xiàn)，以奶粉為主的本土品牌上市乳企業(yè)績(jī)多數(shù)不理想，且貝因美錄得凈利潤同比暴跌1527.62%。記者發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)下滑，奶粉企業(yè)卻走高端化路線以突破業(yè)績(jī)瓶頸，但這一策略是否有效？
同時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)，以原奶為主的上市乳企今年上半年多數(shù)扭虧，而中國圣牧仍處于虧損狀態(tài)，但跟以往相比，其虧損也相對(duì)收窄。
貝因美再次被甩出前十陣營
南都記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在2018年同期，凈利潤還有不同程度增長的雅士利國際、貝因美、澳優(yōu)等企業(yè)今年上半年不但凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長，且負(fù)增長為雙位數(shù)。澳優(yōu)今年半年報(bào)稱，截至2019年6月30日，中期股東應(yīng)占溢利2.605億元(人民幣，下同)，同比跌20.43%，每股盈利16.38分，不派息。雅力士國際公司股權(quán)持有人應(yīng)占利潤是0.34億元，同比下滑16.9%。其中，又以貝因美凈利潤下滑較大，凈利潤為-1.22億元，同比下降1527.62%。不僅如此，曾有“國產(chǎn)奶粉第一股”之稱的貝因美第二次被甩出本土品牌上市乳企營收前十陣營。
對(duì)于上半年利潤下滑，雅士利國際并未在半年報(bào)中解釋原因，澳優(yōu)在半年報(bào)解釋稱，此次股東應(yīng)占溢利同比跌的原因是2019年中期期間，澳優(yōu)錄得收購海普諾凱集團(tuán)后代價(jià)公允價(jià)值變動(dòng)虧損人民幣1.74億元。對(duì)于利潤暴跌，貝因美在財(cái)報(bào)中則解釋稱，乳鐵蛋白原料價(jià)格上漲，除了原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致凈利潤下滑外，該公司還表示，非經(jīng)常性收益較上年同期大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，在2019年上半年，貝因美計(jì)入當(dāng)期非經(jīng)常性收益的政府補(bǔ)助為1425.02萬元，較上年同期減少3370.41萬元。半年報(bào)顯示，歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤是-1.4億元，同比下滑32.78%。
資料顯示，貝因美因2016年度和2017年度連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值，曾被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，股票簡(jiǎn)稱由“貝因美”變更為“*ST因美”。但隨著2018年扭虧，貝因美股票在今年4月18日開市起撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。今年上半年業(yè)績(jī)暴跌，貝因美是否會(huì)重新被“戴帽”？
針對(duì)半年報(bào)利潤大幅下滑，連續(xù)兩年半年報(bào)被甩出國內(nèi)上市乳企營收前十等問題，南都記者發(fā)郵件對(duì)貝因美進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿前，貝因美并未回復(fù)。
各乳企欲發(fā)力高端搶市場(chǎng)
高級(jí)乳業(yè)分析師宋亮分析指，以奶粉為主的本土品牌上市乳企業(yè)績(jī)?cè)鲩L不理想，主要原因首先是，較核心的三四線市場(chǎng)集中度不斷提升，大企業(yè)通吃小企業(yè)，“而該市場(chǎng)主要是以國產(chǎn)奶粉為主，導(dǎo)致本土奶粉品牌企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑”。其次是宏觀因素即人口出生率下降，導(dǎo)致很多企業(yè)為引流增加銷售費(fèi)用。
南都記者留意到，不少乳企在提及國內(nèi)市場(chǎng)情況時(shí)提到出生率下降問題，其中，H&H國際控股在半年報(bào)稱，由于去年中國出生率不斷下降，嬰幼兒配方奶粉在中國市場(chǎng)維持激烈競(jìng)爭(zhēng)，今年初以來市場(chǎng)增長開始放緩。雅士利國際也在半年報(bào)中提及“人口出生率下降”。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L不理想，以奶粉為主的本土品牌上市乳企該如何提升業(yè)績(jī)？南都記者注意到，大家不約而同地放眼高端奶粉，發(fā)力有機(jī)或者羊奶粉作為業(yè)績(jī)突破。雅士利國際在半年報(bào)中提及行業(yè)趨勢(shì)時(shí)指出，有機(jī)奶粉、羊奶粉繼續(xù)為奶粉行業(yè)增長熱點(diǎn)，其半年報(bào)指出，在奶粉新政落地、人口出生率下降，以及消費(fèi)升級(jí)的背景下，乳企都聚焦高端產(chǎn)品，如有機(jī)奶粉和羊奶粉，已成為乳企利潤增長點(diǎn)及重點(diǎn)發(fā)力領(lǐng)域。目前，有機(jī)奶粉的規(guī)模預(yù)計(jì)不到人民幣30億，發(fā)展空間相當(dāng)廣闊。羊奶粉的增長勢(shì)頭強(qiáng)勁，每年預(yù)計(jì)保持25%以上的市場(chǎng)增量。
此外，南都記者查詢到的立木信息咨詢發(fā)布的《中國有機(jī)奶粉行業(yè)監(jiān)測(cè)與投資前景研究報(bào)告(2018版)》指出，2017年全球有機(jī)奶粉市場(chǎng)增長的貢獻(xiàn)，有一半來自中國。而從行業(yè)發(fā)展規(guī)模上分析，近3年國內(nèi)線下有機(jī)奶粉銷售額年均增長率高達(dá)47%。2016年至2018年，線下有機(jī)奶粉銷售額分別為18.2億元、26.7億元、39.2億元，預(yù)計(jì)到2019年規(guī)模將達(dá)57.7億元。未來2至3年，有機(jī)奶粉規(guī)模極有可能突破100億元市場(chǎng)大關(guān)。
所以，近一兩年，各大本土乳企包括雅士利國際、圣元、飛鶴、貝因美等先后推出羊奶粉產(chǎn)品，飛鶴、H&H國際控股、澳優(yōu)等也推出有機(jī)奶粉。但是有機(jī)奶粉、羊奶粉等高端奶粉能否助力以奶粉為主的本土品牌上市乳企突破業(yè)績(jī)“天花板”？宋亮指出奶粉高端化較核心的問題是乳企要樹立專業(yè)的品牌形象，打造專業(yè)的渠道，建立專業(yè)的地推能力。
多數(shù)原奶生產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧
梳理上半年業(yè)績(jī)表過程中，南都記者還發(fā)現(xiàn)，今年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)、西部牧業(yè)、原生態(tài)牧業(yè)等企業(yè)開始扭虧，這些企業(yè)都是以生產(chǎn)原奶為主，而在同類企業(yè)中，中國圣牧仍處于虧損狀態(tài)，但跟以往相比，其虧損也相對(duì)收窄。
對(duì)于收窄原因，中國圣牧在公告中表示，公司虧損減少主要由于公司原料奶售價(jià)相比上年同期平穩(wěn)上升，公司出售圣牧奶業(yè)51%的股權(quán)的收益等因素所致。2018年12月23日，蒙牛與中國圣牧簽署協(xié)議，中國圣牧將下游乳品生產(chǎn)和銷售公司及圣牧商標(biāo)權(quán)全部整合重組到一家目標(biāo)公司，蒙牛以3.034億的成本收購該目標(biāo)公司51%股份，此筆交易在今年上半年完成交割。
宋亮回應(yīng)南都記者采訪時(shí)指出，以原奶為主的上市乳企扭虧為盈的主要原因有兩個(gè)，其中今年上半年，原奶相對(duì)稀缺，整個(gè)價(jià)格呈現(xiàn)5%左右的上漲幅度，一定程度上幫以原奶為主的上市乳企解決虧損問題。此外，通過財(cái)務(wù)手段終結(jié)了其虧損問題。“諸如伊利、蒙牛等下游龍頭企業(yè)給上述企業(yè)托底，整合上游原奶資源，通過財(cái)務(wù)手段解決了上述企業(yè)虧損問題”。
同時(shí)，曾連續(xù)三年虧損、一度巨虧10億元的現(xiàn)代牧業(yè)在其公布2019中期業(yè)績(jī)中也指出，受惠于與控股股東蒙牛在上下游的協(xié)同效應(yīng)正式扭虧為盈。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)約78%的原奶銷售給了控股股東蒙牛，上下游協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。在下游品牌液態(tài)奶業(yè)務(wù)方面，借助蒙牛的渠道優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)代牧業(yè)自有品牌液態(tài)奶以新定位重新推出市場(chǎng)，在銷售上采取差異化策略，主攻國內(nèi)三、四線市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。資料顯示，2017年蒙牛曾增持現(xiàn)代牧業(yè)股票至約60%，至今仍是現(xiàn)代牧業(yè)重要的戰(zhàn)略股東。此外，今年7月，新希望乳業(yè)也宣布以現(xiàn)金人民幣7.0億元入股現(xiàn)代牧業(yè)。
而靠非財(cái)務(wù)手段解決虧損的西部牧業(yè)則指出，歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期扭虧為盈，主要原因?yàn)槠煜鹿净▓@乳業(yè)、西牧乳業(yè)、泉牲牧業(yè)、喀爾萬公司等利潤實(shí)現(xiàn)增長扭虧，天源公司虧損大幅減少。
關(guān)注國內(nèi)奶牛，養(yǎng)殖規(guī)模或繼續(xù)下降？
多數(shù)原奶企業(yè)業(yè)績(jī)扭虧，原奶行業(yè)是否回暖？宋亮指出，上述原奶企業(yè)多數(shù)是通過財(cái)務(wù)手段和內(nèi)部管理相結(jié)合帶來盈利，總體而言，這樣的盈利性并不能完全說明行業(yè)回暖。此外，宋亮指出，上述原奶企業(yè)要想持續(xù)盈利還是有風(fēng)險(xiǎn)，“一方面中國整個(gè)乳品消費(fèi)趨勢(shì)放緩，特別是中高端乳品消費(fèi)趨勢(shì)在大幅放緩，而另一面是國際乳品的供求關(guān)系仍舊寬松，原奶收購價(jià)格有可能再次下降”。
同時(shí)他指出，中小規(guī)模牧場(chǎng)也將退出市場(chǎng)，中小牧場(chǎng)經(jīng)營雖然好轉(zhuǎn)但整體壓力還是很大，“隨著老一輩的經(jīng)營者年紀(jì)大退居一線，年輕人不接力，中國整個(gè)牧場(chǎng)的規(guī)模化水平還可能會(huì)繼續(xù)下降。”目前，無論是專業(yè)養(yǎng)殖戶還是資本推動(dòng)的大牧場(chǎng)養(yǎng)牛均存在一定難度，“目前資本方均不看好中國市場(chǎng)，而專業(yè)養(yǎng)殖戶則缺乏資金投入。所以，整個(gè)奶牛養(yǎng)殖規(guī)模化發(fā)展難度很大”。此外，環(huán)保壓力、養(yǎng)殖成本高、奶價(jià)低、奶農(nóng)沒有話語權(quán)等現(xiàn)狀下，他預(yù)計(jì)接下來，國內(nèi)奶牛養(yǎng)殖規(guī)模可能會(huì)繼續(xù)下降。